Featured

Кредитные риски Казахстана остаются одними из самых высоких в СНГ

Отношение инвесторов к казахстанскому рынку будет во многом определяться результатами реструктуризации долгов БТА Банка и Альянс Банка.

 

 

 

Последние месяцы на казахстанском долговом рынке проходят под знаком реструктуризации долгов двух системообразующих банков – БТА и Альянса. Для банков это важнейшая и в то же время очень сложная задача. От ее успешного решения будет во многом зависеть развитие и репутация всего банковского сектора республики в последующие несколько лет.

 

БТА и Альянс рассчитывают завершить реструктуризацию текущей осенью. Альянс Банк уже подписал меморандум о взаимопонимании с Комитетом кредиторов, и ожидается, что БТА последует его примеру. Для успешного урегулирования отношений с кредиторами потребуется докапитализация обоих банков, так как в настоящее время их акционерный капитал отрицательный.

 

Госфонд «Самрук-Казына» подписал договор о намерениях с Альянс Банком о предоставлении банку дополнительного капитала после того, как он реструктурирует свой долг. «Самрук-Казына» планирует инвестировать в банк 129 млрд тенге ($860 млн): 24 млрд тенге ($160 млн) в виде денежных средств и 105 млрд тенге ($700 млн) в форме обмена облигаций банка на привилегированные акции. Договор о намерениях между фондом и Альянсом – реальный знак того, что государство готово приложить все усилия для спасения банковского сектора страны.

 

Урегулирование вопроса с зарубежными кредиторами относительно реструктуризации долгов БТА является важнейшим ожидаемым событием для банковского сектора Казахстана, так как БТА – крупнейший банк с самым большим долгом в отрасли. «Самрук-Казына» уже вложил в БТА 212 млрд тенге ($1,7 млрд) и в настоящее время владеет 75,10% акций банка.

 

По нашему мнению, успешная реструктуризация долга должна отчасти поспособствовать возвращению доверия инвесторов к банковскому сектору страны и Казахстану в целом. На текущий момент мы видим, что доверие зарубежных партнеров Казахстана сильно подорвано вследствие всех произошедших с начала года в стране событий.

 

Кредитные риски Казахстана остаются одними из самых высоких в СНГ и негативно влияют на зарубежных партнеров с точки зрения дальнейших инвестиций в регион. Так, в 2008 году казахстанские CDS (так называемый кредитно-дефолтный своп CDS – показатель кредитного риска – инструмент финансового страхования, страхующий банки и корпорации от дефолта по своим обязательствам*) котировались выше аналогичных инструментов развивающихся стран, таких как Бразилия, Россия, Китай, Мексика, приблизительно наравне с CDS Турции и лучше CDS Украины.

 

Справка:

*Термин CDS означает кредитный дефолтный своп – Credit Default Swap. CDS – инструмент финансового страхования, страхующий банки и корпорации от дефолта по своим обязательствам. Суть CDS состоит в том, что одна сторона (страховщик) за вознаграждение обязуется выполнить обязательства другой стороны в случае невозможности исполнения ею определенных кредитных (или иных долговых) обязательств. На практике кредитный дефолтный своп выглядит как контракт между двумя сторонами и является ценной бумагой, которая может быть продана или куплена на рынке. СDS может использоваться кредиторами для хеджирования рисков неплатежей по кредитам и займам. Чем более вероятным считается дефолт, тем выше стоимость CDS. К примеру, стоимость CDS по Казкоммерцбанку на 7 сентября 2009 года составила 2274 б.п., это означает, что, например, страховка кредита в $10 млн, предоставленного Казкоммерцбанку, обойдется в $2,274 млн.

 

В какой-то момент, а именно осенью прошлого года, казахстанские CDS показали даже лучшую динамику, чем аналогичные производные инструменты России. Но в феврале 2009-го отношение инвесторов к казахстанским активам существенно изменилось – как по объективным причинам, так и по субъективным. Одномоментная девальв ация тенге в начале февраля, непростая ситуация в банковском секторе страны на фоне низких цен на нефть и общего обострения ситуации в банковских системах США и Европы, а также реальной угрозы дефолтов ряда восточноевропейских стран увеличили риски контрагентов и привели к резкому росту стоимости CDS Казахстана, которая превысила 1600 б.п.

 

Между тем своевременные и эффективные меры правительства Казахстана, Нацбанка и АФН, направленные на стабилизацию ситуации в финансовом секторе страны и поддержку реального сектора экономики необходимым объемом кредитования, а также рост сырьевых котировок позитивно повлияли на динамику CDS Казахстана. С пикового значения 24 февраля в 1633 б.п. последние снизились на 1307 б.п. – до 326 б.п. на 10 сентября. С начала 2008 года стоимость CDS Казахстана снизилась на 344 б.п., за август снижение составило 17 б.п.

 

В случае успешного проведения реструктуризации долгов БТА и Альянса, а также при стабильных ценах на нефть и макроэкономических показателях можно ожидать дальнейшего сужения кредитных спредов Казахстана до 200-250 б.п. При этом стоит отметить, что условия фондирования казахстанских банков на краткосрочный и среднесрочный периоды остаются неблагоприятными и вероятность рефинансирования на международных рынках капитала невысока.

 

Подготовлено аналитической службой медиахолдинга Business Resource

 

Статьи по теме

Это возврат активов или сделка с ворами?

Это возврат активов или сделка с ворами?

More details
Депутат требует запретить банкам, получившим помощь из Нацфонда, выплачивать дивиденды акционерам

Депутат требует запретить банкам, получившим помощь из Нацфонда, выплачивать дивиденды акционерам

More details
Эксперты Комитета против пыток высоко оценивают усовершенствование законодательства Казахстана

Эксперты Комитета против пыток высоко оценивают усовершенствование законодательства Казахстана

More details