Как известно, были подняты банковские ставки и увеличена доходность государственных ценных бумаг. Итогом этих, казалось бы, оправданных мер в России стала полная утрата доверия к ГЦБ (правительство не смогло оплачивать резко возросшие проценты по этим бумагам) и банковской системы в целом. В итоге психологический фактор недоверия к платежеспособности правительства как бы перевесил влияние фактора доверия к Центральному банку России. Правильные шаги в монетарной сфере в отрыве от сбалансированной финансовой политики правительства в итоге оказали обратное влияние на ситуацию в России.

Власти Казахстана в резко изменившейся ситуации сразу же сделали ставку на неразвитость фондового рынка и относительную закрытость финансово-банковской системы страны. Из текста совместного заявления правительства и Нацбанка выяснилось, что доля нерезидентов на рынке ГЦБ в Казахстане составляет 11%, или менее $50 млн - это действительно меньше, чем в России. Однако авторы заявления при этом умолчали, что на первичном рынке ГЦБ объем ценных бумаг, приобретенных нерезидентами в январе - июне, возрос на 46,8% по сравнению с первым полугодием прошлого года. Иными словами, зная о том, что приход иностранных инвесторов на рынок ГЦБ чреват в случае их внезапного ухода развалом этого рынка, наши монетарные власти допустили увеличение объема покупаемых ими бумаг почти в полтора раза. Другая насторожившая наблюдателей деталь совместного заявления - использование в качестве критерия сравнения валовых золотовалютных резервов (ЗВР) Нацбанка. Правильнее было бы апеллировать к чистым ЗВР, поскольку кроме активов у главного банка страны есть еще и обязательства. По этой причине утверждать, что объем ГЦБ, находящихся у нерезидентов, в 40 раз меньше валовых ЗВР (их объем оценивается в $2 млрд)" несколько некорректно. По данным Нацбанка, его чистые международные резервы снизились в первом полугодии на 13,6% и составляли на 1 июля Т111,3 млрд примерно $ 1,4 млрд. Чистые же внутренние активы НБК за полугодие снизились на 47,1%.

Сам Минфин настроен довольно оптимистично и полагает, что кризис в России имеет положительные последствия для Казахстана. Финансисты полагают, что введение дополнительного 3% налога на импорт не распространяется на казахстанские товары и поэтому их конкурентоспособность на российском рынке повысится. Другое предположение: если ситуация в России не повлечет за собой серьезных экономических проблем в Казахстане, то иностранные инвесторы смогут направить средства из России в нашу страну. Пессимисты в своих возражениях ссылаются на следующее. Поскольку девальвация рубля происходит в большем масштабе по сравнению с. тенге, то конкурентоспособность казахстанских товаров на российских рынках снизится, а не повысится, поскольку наши товары фактически станут дороже. Далее кредитный рейтинг Казахстана, по предварительным данным, понижен так же, как и у России, и инвесторам нет никакого смысла вкладываться в нашу страну. Тем более что, судя по последней пресс-конференции представителей крупных западных компаний, работающих в Казахстане, их просто-напросто изгоняют из нашей страны под надуманными предлогами.

Структура государственного долга такова: 45,3% приходится на государственные специальные казначейские обязательства (ГСКО) - в них оформлен долг правительства перед Нацбанком по кредитам 1991 -1997 годов. Получается, что за долги кабинетов г-д Терещенко и Кажегёльдина расплачиваются по-прежнему налогоплательщики. 42,7% приходится на государственные ценные бумаги (МЕККАМЫ - краткосрочные казначейские обязательства, МЕОКАМЫ - среднесрочные казначейские обязательства, НСО - национальные сберегательные облигации). Без учета ГСКО на 1 июля в обращении находилось ГЦБ на Т34.77 млрд, причем средневзвешенный срок их обращения (с учетом ГСКО) составил на 1 июля 65,31 месяца, а без учета ГСКО - 7,34 месяца. Теперь Минфин готовится к выпуску трех - пятилетних ГЦБ, поскольку в этих бумагах заинтересованы иностранные инвесторы и банки. Минфин полагает примерно через год, когда инфляционные процессы пойдут на спад, сегодняшней доходности по "коротким"..бумагам в 17-19% уже не будет. По этой причине инвесторам будут предложены "длинные" бумаги. Иными словами, ближайшее монетарное будущее Казахстана видится финансистам из Астаны в довольно оптимистичном свете. Здесь, безусловно, что-то не так.