Приложения

Неделю назад председатель правления Национального банка Кадыржан Дамитов сообщил на пресс-конференции о том, что в 1999 году обслуживание прямого и гарантированного государством внешнего долга Казахстана составит около $900 млн.

Для осознания масштабности этой суммы можно сказать, что $900 млн - это более чем половина валовых золотовалютных резервов Нацбанка, или около 5% валового внутреннего продукта, или почти 20% годового экспорта страны. Задавшись естественным вопросом - из каких источников будет финансироваться погашение государственного внешнего долга, “Панорама” обратилась к Закону о республиканском бюджете-99. В разделе 4 "Дефицит бюджета" мы обнаружили, что "погашение государственных внешних займов составит $266,6 млн". Выяснить, откуда возьмутся недостающие $600 с лишним млн, оказалось очень и очень непросто. Во всяком случае начальники среднего ранга в тех ведомствах, в которые мы обращались, были поставлены этим вопросом в тупик. Поэтому за неимением официальной версии будущего происхождения $600 млн мы можем выдвинуть лишь рабочую гипотезу.

Она заключается в том, что средства для погашения внешнего долга будут заимствованы опять-таки на международных финансовых рынках. Некоторые эксперты “Панорамы” не исключают, что часть необходимых миллионов будет изыскана на внутреннем рынке. Высказываются также предположения об очередной эмиссии государственных евробондов. Однако больше похоже на то, что правительство воспользуется средствами международных финансовых институтов, прежде всего Всемирного банка и МВФ. Тем более, что близятся к завершению переговоры Казахстана с МВФ о выделении очередного программного займа.

В будущем году (пожалуйста, таблица) стоимость обслуживания прямого и гарантированного государством внешнего долга возрастет до $927 млн. Здесь рассчитывать на внутренние источники финансирования уж точно не приходится. Правительство (от лица которого недавно выступил на видеопрессконференции вице-премьер Ураз Джандосов) прогнозирует к концу 1999 года замедление темпа падения ВВП и некоторое улучшение общей экономической ситуации в стране.

Независимые эксперты высказывают противоположную точку зрения. Они пророчат новую волну кризиса в ближайшем сентябре, ожидая резкое повышение уровня девальвации и инфляции. Надо отметить, что обоснованность неофициальных прогнозов получила свое подтверждение совсем недавно - в начале апреля, когда был введен режим плавающего обменного курса. Правда, экономисты, не обремененные госслужбой, называли несколько более ранние сроки начала девальвации тенге - февраль-март. Но в целом они оказались правы. Если так будет и на этот раз, то все нынешние негативные тенденции не только не приостановятся к концу 1999 года, но и получат свое интенсивное развитие.

Таким образом, в 2000 году Казахстан будет вынужден продолжить наращивание внешнего государственного долга с тем, чтобы расплатиться за свои предыдущие заимствования. Тем более, что в текущем году заканчиваются льготные периоды по займам международных финансовых организаций.

Информация о состоянии долга страны перед заграницей ежеквартально публикуется в "Вестнике Национального банка РК". Согласно статистике центрального банковского ведомства, валовый внешний долг Казахстана на 1 января 1999 года составил $7 млрд 542,9 млн. Из них $3 млрд 960,6 млн были заимствованы либо самим государством, либо под его гарантию. Еще $2 млрд 308,9 млн были привлечены негосударственными организациями без участия правительства. Остальные $1 млрд 273,4 млн представляют собой задолженность казахстанских предприятий за поставки иностранных товаров и услуг.

Государственный долг, в свою очередь, делится на долг непосредственно правительства ($2,4 млрд), Национального банка ($637,7 млн) и предприятий, заручившихся правительственной гарантией ($891,4 млн). Последняя сумма, впрочем, еще не совсем потеряна для государственной казны. Поскольку хотя бы часть заемщиков расплатится с кредиторами самостоятельно.

Если разложить долг по типу кредиторов, больше всего мы должны Всемирному банку ($926,8 млн), МВФ ($651,1 млн) и организациям, финансирующим казахстанский экспорт ($891,4 млн). Среди стран-доноров самым крупным кредитором казахстанского правительства выступает Япония, эксимбанк которой и фонд OECF в общей сложности предоставили республике более $500 млн. Большой объем заимствования приходится и на частных кредиторов. Это большей частью те иностранные физические и юридические лица, которые покупают казахстанские ценные бумаги - казначейские обязательства, ноты Нацбанка и еврооблигации. На долю последних приходится $550 млн госдолга (при том, что всего частные кредиторы заняли Казахстану около $800 млн).

Погашение в 1999 году еврооблигаций, размещенных в 1996 году на сумму $200 млн, станет одной из основных статей расходов на обслуживание государственного долга. Другой тип частного кредитора - иностранные коммерческие банки, открывшие кредитные линии для Казахстана. Объем долга республики перед ними по сравнению с общей массой невелик - $243,6 млн.

Если в отношении долгов в Казахстане и есть что-то хорошее, то это увеличение доли негарантированного внешнего долга. Так, по данным Нацбанка, в начале 1999 года доля долгов, по которым государство не несет никаких обязательств, составляла 30,6% в валовом внешнем долге РК. Тогда как в 1998 году этот показатель был равен 24,4%, а в 1997 году -16,6%. Правда, объем негосударственных заимствований возрос отчасти из-за того, что некоторые недисциплинированные заемщики не погашают кредиты вовремя. Это приводит к накапливанию задолженности. На конец 1998 года размер просроченных платежей достиг $415 млн.

В целом же картина негарантированного государством внешнего долга выглядит довольно печально. Эксперты Нацбанка отмечают, что на нее оказали негативное влияние и общий финансовый кризис, и объявление Россией моратория на погашение внешней задолженности, и снижение суверенного кредитного рейтинга Казахстана, и т.п. Вследствие всех этих причин приток иностранного заемного капитала в Казахстан заметно снизился. Особенно непопулярны среди кредиторов стали краткосрочные вложения в экономику республики. Если в 1997 году без госгарантий было привлечено в общей сложности $2,9 млрд (из которых краткосрочные кредиты составляли $1,6 млрд, или 53,5%), то в 1998 году - $ 1,4 млрд (краткосрочные - $0,3 млрд, или 24,5%).

Относительно того, кто и кому занимал, можно сказать следующее. Давали деньги в основном иностранные нефинансовые организации. На долю зарубежных коммерческих банков в начале 1999 года приходилось лишь 23,6% негарантированного внешнего долга Казахстана. Брали деньги тоже в основном не банки. Хотя в 1998 году 4 казахстанских коммерческих банка получили кредитные рейтинги и взяли взаймы в общей сложности более $500 млн, их доля в общем объеме негосударственных заимствований к началу 1999 года составила только 13,1%. Соответственно 86,9% долга взяли на себя отечественные предприятия.

Среди стран-доноров крупнейшими кредиторами оставались Германия - 9,4%, США - 9,2%, Великобритания - 7%, Нидерланды - 6,9%. До 10% (с 2,5% в 1997 году) увеличился приток внешних ресурсов из Швейцарии и до 21% - от международных финансовых организаций. Зато по понятным причинам заметно ослабли позиции Японии, Южной Кореи и России. Последняя кредитовала наш частный сектор прежде всего через дочерние подразделения своих банков в Казахстане. В результате финансового кризиса, охватившего всю российскую банковскую систему, России пришлось отказаться от инвестиционных проектов в соседних странах.

Составить представление о величине внешнего долга страны в сравнении с размерами ее экономики можно на основе классификации, разработанной Всемирным банком. По определению этой международной финансовой организации, задолженность государства считается низкой, если:

а) отношение валового внешнего долга к ВВП не превышает 48 (в Казахстане - 33,8);
б) отношение валового внешнего долга к экспорту - 132 (у нас - 113);
в) отношение суммы обслуживания задолженности к экспорту - 18 (22,8);
г) отношение платежей вознаграждения (интереса) к экспорту - 12 (5,1).

Таким образом, если не считать большого количества просроченных платежей, задолженность Казахстана пока еще можно считать низкой. Но если учесть, что долг республики планомерно растет, а ее экспорт столь же планомерно снижается, уже в будущем году ситуация может ухудшиться.

По материалам Национального банка РК.

“Панорама”, 28 мая 1999 года.